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中國債受追捧 外資掃貨手不停

來源:中國證券報    作者:    發布時間:2019年08月20日

? ? ? ?數據顯示,過去10日,債券通日成交量兩次創出新高,外資對中國債券的興致持續上升。目前外資投資中國債券集中在利率債,不過部分機構認為,信用債中的高收益債同樣值得關注。
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  10天兩破紀錄
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  今年以來外資參與中國債券市場交易活躍度持續提升。
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  中國外匯交易中心和港交所合資成立的債券通公司數據顯示,8月14日,債券通成交量達201.3億元,這是債券通開通以來,日成交量首次突破200億元大關。就在一周之前的8月6日,債券通日成交量剛剛創出新高,當日達到181.3億元。債券通公司統計顯示,7月交易量為2010億元,平均每日成交量為87.39億元。如果再把時間拉長,2019年1月至7月累計成交量9905億元,平均每日成交量為69.3億元。
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  誰在交易?債券通公司統計顯示,截至7月末共有1134家機構投資者通過債券通參與中國債券市場交易,其中59家在全球資管機構排名中排在100名以內。
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  瑞銀資產固定收益投資主管Hayden Briscoe在日前發布的2019年下半年投資展望中指出,當下中國國債的收益率豐厚并且與其它市場的債券相關性非常低,每個投資組合中都應該為中國國債留有一席之地。中國國債正成為全球投資者新的避險天堂。
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  統計數據顯示,目前全球有超過16萬億美元資產處于負收益率狀態,高票息非常難得。8月19日中國10年期國債收益率約3.02%。與之相對照,新債王雙線資本創始人、首席投資官岡拉克管理的總回報債券基金機構份額,2019年前7個月取得收益率4.51%,過去一年收益率為6.59%,3年平均年化收益率為2.82%,5年年化收益率3.35%,該基金主要投向房地產抵押貸款證券(MBS)。新債王堪稱在發達國家債市斬獲收益的杰出代表。不過,業內人士指出,在中國債券市場,產生這一收益率并不難。例如,有媒體報道,如果外資購買中國國債,通過逆回購加3倍杠桿,扣除匯率對沖成本、杠桿成本,有望獲得可觀收益。
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  匯率對沖成本可控
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  富拓中國市場分析師劉敏表示,通常外資機構用香港離岸市場美元兌人民幣匯率一年期無本金交割遠期外匯交易減去離岸即期匯率的掉期點數,作為衡量人民幣匯率風險對沖成本高低的主要依據。根據最新匯率,這一成本大概在485個基點。另外,鑒于中美10年期國債收益率之間存在大約150個基點的無風險套利空間,人民幣匯率的實際對沖成本為300多個基點。
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  劉敏認為,人民幣匯率波動不會減弱人民幣資產的吸引力,原因有三:一是中國擴大金融市場開放,已大幅降低外國投資者管理匯率風險的成本;二是隨著MSCI、彭博等機構將人民幣債券納入其全球指數,人民幣國際化程度將進一步深化;三是人民幣匯率本身缺乏大幅貶值基礎,近期人民幣匯率波動已趨緩。
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  除了國債,Hayden Briscoe認為,中國的高收益債同樣值得考慮。2019年前5個月,與歐洲市場高收益債的收益率相比,中國高收益債的收益率高出3.73個百分點;與美國相比,中國高收益債的收益率高出1.3個百分點。
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  業內人士指出,近期美國兩年期國債與10年期國債收益率倒掛,美國經濟發出衰退預警。美銀美林8月的基金經理調研數據顯示,美國國債是目前美國最擁擠的交易。在此背景下,分散投資尤其重要,這也敦促美國投資者轉向其它市場,中國債券是其中一個重要選擇。(記者 吳娟娟)

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來源:中國證券報

責任編輯:梅茜

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